ТРИ ИНДЕКСА КОТОРЫЕ ЛЕЖАТ В ОСНОВЕ РАСЧЕТА ИЧР

Расчет индекса развития человеческого потенциала

На
международном уровне в рамках ООН во
второй половине 1980-х гг. формируется
понятие «индекс развития человеческого
потенциала» (ИРЧП), в котором учитываются
возможности для развития человека,
обеспечиваемые системами здравоохранения
и образования.

С
1990 г. публикуются данные о величине ИРЧП
по странам, входящим в ООН. В этих расчетах
она определяется как среднее арифметическое
из трех показателей: ожидаемая
продолжительность жизни, уровень
образования, реальный душевой ВВП
(валовой внутренний продукт).

ИРЧП,
равный 1, будет иметь страна, в которой
средняя продолжительность жизни равна
85 годам, ВВП на душу населения (по паритету
покупательной способности) равен 40 тыс.
долл. С ША, в которой 100% взрослого населения
являются грамотными, а все, кто достиг
соответствующего возраста, посещают
начальную или среднюю школу либо учатся
в высшем или среднем специальном учебном
заведении. Ближе всего к этому показателю
сегодня находится Норвегия, ИРЧП которой
равен 0,944.

ИРЧП,
равный 0, будет иметь страна, в которой
средняя продолжительность жизни равна
25 годам, ВВП на душу населения (по паритету
покупательной способности) равен 100
долл. С ША, в которой 100% взрослого населения
неграмотны и никто не получает никакого
образования. Ближе всего к этой крайности
сегодня находится Сьерра-Леоне, ИРЧП
которой равен 0,275.

Каждый
показатель (индекс) рассчитывается по
формулам вида:

Индекс
ожидаемой продолжительности жизни
рассчитывался следующим образом. Исходя
из достигнутых значений ожидаемой
продолжительности жизни в начале 1990-х
гг. ( Япония — 79 лет, Швеция — 78, Канада
и Франция — 77, США и Великобритания —
76, Чили — 72, Мексика — 70 лет), при расчете
ИРЧП в 1994 г. были приняты значения:
максимум — 85 лет, минимум — 25 лет. В
России ожидаемая продолжительность
жизни в 1994 г. — 63,8 года. При этих данных
индекс ожидаемой продолжительности
жизни для России составил:

Iп.ж =
(63,8 — 25/85 — 25) = 0,646

Индекс
уровня образования по существующей
методике рассчитывается как средневзвешенная
величина из двух индексов, характеризующих
соответственно уровень грамотности
(вес 2/3) и долю учащихся в возрасте до 24
лет (вес 1/3).

В
1994 г. уровень грамотности взрослого
населения России составил 98,4%, а доля
учащихся в возрасте до 24 лет — 49,1%
(26
млн учащихся в средних и высших учебных
заведениях при 52,9 млн человек в возрасте
до 24 лет). При этих данных и нормативном
диапазоне (100% — 0%) индексы грамотности
и доли учащихся в 1994 г. составили
соответственно:

Учитывая
веса этих индексов, получаем индекс
уровня образования для России в 1994 г.:

Наиболее
сложной и дискуссионной является
методика расчета третьего из приведенных
показателей ИРЧП — индекса, характеризующего
среднедушевой ВВП. Авторы методики ООН
учитывали, что в 1994 г. значения
среднедушевого ВВП могут быть в диапазоне
от 40 тыс. долл. до 100 долл. Учитывалась
также «полезность» 1 долл. С ША в различных
странах. Исходя из этого проводилась
корректировка номинальной величины
душевого ВВП в данной стране по паритету
покупательной способности (ППС). В 1994
г. корректировка проводилась при величине
душевого ВВП,составлявшей 5100 долл. При
расчете ИРЧП максимум этой величины
был принят равным 5448 долл., а минимум —
100 долл. В России душевой ВВП за 1994 г.
составил 1044,5 долл. При этих данных индекс
душевого ВВП составил:

На
основе полученной совокупности
рассчитывается индекс развития
человеческого потенциала.

Для
России в 1994 г. он составлял:

Эта
величина соответствует 119 месту из 174
стран, дня которых в 1994 г. рассчитывался
ИРЧП. В 1992 г. И РЧП России был равен 0,849,
что соответствовало 52 месту; в 2005 г. по
этому показателю Россия оказалась на
67 месте (ИРЧП = 0,802). Наиболее высокие
значения ИРЧП в 2005 г. — у Исландии,
Норвегии, Австралии, Канады, Ирландии.

И́ндекс челове́ческого разви́тия (ИЧР), до 2013 года — «И́ндекс разви́тия челове́ческого потенциа́ла» (ИРЧП) — интегральный показатель, рассчитываемый ежегодно для межстранового сравнения и измерения уровня жизни, грамотности, образованности и долголетия как основных характеристик человеческого потенциала исследуемой территории. Он является стандартным инструментом при общем сравнении уровня жизни различных стран и регионов. Индекс был разработан в 1990 году группой экономистов во главе с пакистанцем Махбубом уль-Хаком; его концептуальная структура была создана благодаря работе Амартии Сена. Индекс публикуется в рамках Программы развития ООН в ежегодных отчётах о развитии человеческого потенциала с 1990 года.

При подсчёте ИЧР учитываются 3 вида показателей:

Разработана и научно обоснована обобщённая система показателей, характеризующая количественные и качественные характеристики социально-экономической дифференциации социального развития, включающая:

В 2010 году семейство индикаторов, которые измеряют ИЧР, было расширено, а сам индекс подвергся существенной корректировке. В дополнение к используемому ИЧР, который является сводным показателем, опирающимся на среднестрановые статистические данные и не учитывающим внутреннего неравенства, были введены три новых индикатора: Индекс человеческого развития, скорректированный с учётом социально-экономического неравенства (ИЧРН), Индекс гендерного неравенства (ИГН) и Индекс многомерной бедности (ИМБ).

В зависимости от значения ИЧР страны принято классифицировать по уровню развития: очень высокий (42 страны), высокий (43 страны), средний (42 страны) и низкий (42 страны) уровень.

Как и многие другие показатели, требующие международного сопоставления, индекс человеческого развития публикуется по датам не менее чем через 2 года после их публикации национальными статистическими службами.

Для перевода любого показателя в индекс, значение которого заключено между 0 и 1 (это позволит складывать различные показатели), используется следующая формула:

где и являются минимальным и максимальным значениями показателя среди всех исследуемых стран.

Индекс человеческого развития (ИЧР) определённой страны зависит от трёх следующих показателей:

1. Индекс ожидаемой продолжительности жизни (LEI) =

2. Индекс образования (EI) =

3. Индекс дохода (II) =

ИЧР является средним геометрическим этих трёх индексов:

LE — Ожидаемая продолжительность жизни
MYS — Средняя продолжительность обучения населения в годах
EYS — Ожидаемая продолжительность обучения населения, ещё получающего образование, в годах
GNIpc — ВНД на душу населения по ППС в долларах США

Доклад о человеческом развитии 2019

Официальная публикация доклада состоялась 24 июля 2014 года в Токио. Отчёт был составлен на основании статистических данных за 2013 год.

Официальная публикация доклада состоялась 4 ноября 2010. В связи с изменением методологии расчёта индекса, положение многих стран в рейтинге развития претерпело серьёзное изменение. Большая часть данных для отчёта получена в 2008 году и ранее.
Ниже представлен список стран с очень высоким индексом развития человеческого потенциала.

Следующие страны и территории не включены в отчёт из-за отсутствия необходимых данных.

Другие интегральные показатели

Интегральными индексами (composite indices) называют те, которые позволяют вместить в одну шкалу несколько показателей, выявляющих различия по исследуемым объектам с разных сторон, с позиций разных методик. В теории человеческого развития и других смежных областях экономики используют такие интегральные показатели как индексы качества жизни, гендерного неравенства, бедности, здоровья и другие.

Индекс физического качества жизни (Physical Quality-of-Life Index, PQLI) — это попытка измерить качество жизни или благосостояние населения страны. Он был создан в середине семидесятых. Вычисляется как среднее арифметическое из индексированной младенческой смертности, индексированной ожидаемой продолжительной жизни годовалых детей и процента грамотных. В семидесятых индекс подвергся критике из-за того, что младенческая смертность определяется многими теми же факторами, что и продолжительность жизни. Сейчас он используется реже.

Индикатор подлинного прогресса (Genuine Progress Indicator, GPI) — это концепция в «зелёной экономике» и экономике благосостояния, предлагаемая на замену ВВП как измерение экономического роста. Многие защитники GPI утверждают, что в некоторых ситуациях экономический рост может обернуться бедой для общества, поэтому необходим показатель, учитывающий и такие факторы как экологическая обстановка, социальное напряжение, здоровье нации.

Индекс развития с учётом неравенства полов (Gender-related Development Index, GDI) оценивает человеческое развитие по тем же критериям, что и ИРЧП. Различие заключается в том, что чем выше разница в трёх составляющих показателя для мужчин и женщин, тем ниже GDI. Рассчитывается ООН в Докладе о развитии человека.

Индекс гендерного неравенства (англ. The Gender Inequality Index ) — оценивает неравенство в возможностях достижений между мужчинами и женщинами в трёх измерениях: репродуктивном здоровье, расширении прав и возможностей, а также на рынке труда.

Измерение наделённости полномочиям по полам (Gender Empowerment Measure, GEM) фокусируется на неравенстве возможностей полов, а не на их способностях. Индекс основывается на показателях политического участия, экономического участия и статистики денежных доходов. Также рассчитывается ООН.

План благосостояния Вандерфорда-Райли (Vanderford-Riley well-being schedule) — показатель уровня жизни, учитывающий несколько показателей на душу населения. В США к ним относят рабочие часы в неделю, ценность собственного имущества физических лиц, отношение числа собственников имущества к числу несобственников, отношение числа работающих на себя к числу всех трудоустроенных, а также процент людей, способных удовлетворить свои первичные нужды.

Индекс качества жизни по версии Economist Intelligence Unit (The Economist Intelligence Unit’s quality-of-life index). Этот показатель сочетает в себе как объективные данные, получаемые от статистических агентств, так и результаты опросов населения на предмет отношения к различным жизненным явлениям. Индекс рассчитывается на основе 9 факторов: ВВП на душу населения, ожидаемая продолжительность жизни новорождённых, рейтинги политической стабильности и безопасности, число разводов на тысячу человек в год, активность сообществ (религиозных, торговых и других), теплота климата, безработица, индексы политической и гражданской свободы, соотношение доходов мужчин и женщин. У индекса качества жизни и у ИРЧП разные задачи, поэтому различны и рейтинги стран по ним. В таблице приведено сравнение этих показателей и ВВП на душу населения за 2005 год для некоторых стран.

Валовое национальное счастье (ВНС) — попытка определить жизненный стандарт через психологические и холистические ценности. Термин Gross National Happiness появился в противопоставление Gross National Product. Это понятие ввёл четвёртый король Бутана Джигме Сингье Вангчук в 1972 году. Смысл этого понятия для Бутана состоит в развитии такой экономики, которая соответствовала бы уникальной бутанской культуре, основанной на буддийских духовных ценностях. Духовные ценности и моральные цели трудно поддаются оценке и планированию, поэтому ВНС — это лозунг для целей пятилетнего планирования развития экономики. Общепринятого численного показателя концепция не имеет.

Индекс
развития человеческого потенциала
(ИРЧП) — интегральный показатель,
рассчитываемый ежегодно для межстранового
сравнения и измерения уровня
жизни,
грамотности,
образованности
и долголетия
как основных характеристик человеческого
потенциала исследуемой территории. Он
является стандартным инструментом при
общем сравнении уровня жизни различных
стран и регионов. Индекс публикуется в
рамках Программы
развития ООН
в отчётах
о развитии человеческого потенциала
и был разработан в 1990 г.
группой экономистов во главе с пакистанцем
Махбубом-уль-Хаком.
Однако концептуальная структура индекса
была создана благодаря работе Амартии
Сена.
Индекc публикуется ООН
в ежегодном отчёте
о развитии человеческого потенциала
с 1990 года.

При
подсчёте ИРЧП учитываются 3 вида
показателей:

Разработана
и научно обоснована обобщенная система
показателей, характеризующая количественные
и качественные характеристики
социально-экономической дифференциации
социального развития, включающая:

В
зависимости от значения ИРЧП страны
принято классифицировать по уровню
развития: очень высокий (42 страны),
высокий (43 страны), средний (42 страны) и
низкий (42 страны) уровень.

Метод, используемый
для вычисления ИРЧП. Для
перевода любого показателя x
в индекс, значение которого заключено
между 0 и 1 (это позволит складывать
различные показатели), используется
следующая формула:

являются
минимальным и максимальным значениями
показателя x
среди всех исследуемых стран.

Индекс
развития человеческого потенциала
(ИРЧП) определённой страны зависит от
трёх следующих показателей:

1.
Индекс ожидаемой продолжительности
жизни (LEI) =

2.
Индекс образования (EI) =

3.
Индекс дохода (II) =

ИРЧП
является средней
геометрической
этих трёх индексов:

LE —
Ожидаемая
продолжительность жизни

MYS —
Средняя продолжительность обучения
населения в годах

EYS — Ожидаемая
продолжительность обучения населения,
ещё получающего образование, в
годах

GNIpc — ВНД
на душу населения по ППС
в долларах
США

Участникам
рынка ценных бумаг необходимо отслеживать
его конъюнктуру, чтобы определять свое
экономическое поведение. Вместе с тем,
состояние фондового рынка является
важнейшей характеристикой экономической
ситуации в стране в целом. Это обусловливает
необходимость создания «измерительного
инструмента», позволяющего получить
общее представление о положении на
фондовом рынке. В качестве такого
инструмента используют агрегированные
показатели – фондовые индексы.

Фондовый
индекс – это среднее изменение цен
определенного набора ценных бумаг.

Выделяют
отраслевые фондовые индексы, которые
рассчитываются для конкретной отрасли
экономики, а также сводные (композитные)
индексы, рассчитываемые на основе цен
акций компаний различных отраслей.
Сводные индексы выступают индикатором
состояния экономики, а также инструментом
прогнозирования развития экономики на
мировом, страновом и отраслевом уровне.

В
основе расчетов фондовых индексов лежат
три основных метода:

• метод
простой средней арифметической (по
этому методу рассчитываются индексы
«Доу-Джонс»;

• метод
средней геометрической (например, FT-30
в Великобритании);

• метод
взвешенной средней арифметической
(сводный индекс Нью-Йоркской фондовой
биржи, семейство индексов S&P).

Для
экономического анализа имеет значение
динамика фондовых индексов, их изменение
во времени. Некоторые из них рассчитываются
каждую минуту.

Существует
множество фондовых индексов. Их публикуют
биржи, брокерские конторы, информационные
агентства, консалтинговые фирмы и
печатные издания. Мировые фондовые
индексы позволяют оценивать ситуацию
и прогнозировать движение рынка в
различных регионах и на мировом уровне.
Они помогают крупным инвесторам
осуществлять значительные стратегические
инвестиции.

Наиболее
известными считаются индексы семейства
Dow Jonеs Нью-Йоркской фондовой биржи. Их
изобретателем является американский
журналист и финансовый обозреватель
Чарльз Генри Доу. Он одним из первых
понял, что информация может стать
отличным товаром. В 1884 году был опубликован
первый биржевой индекс для 11 компаний
(9 железнодорожных и 2 промышленных). С
26 мая 1896 года стал ежедневно публиковаться
«средний промышленный индекс Доу
Джонса», который рассчитывался для
промышленных компаний. Со временем
хроника биржевых новостей стала газетой,
получившей название «Уолл Стрит Джорнэл»
и процветающей до наших дней.

В
настоящее время по методике Доу
публикуется несколько индексов:

• для
промышленных компаний (на основе акций
30 ведущих корпораций);

• для
транспортных компаний (на основе акций
20 фирм);

• для
предприятий коммунального хозяйства
(на основе акций 15 компаний).

Суммарный
показатель Dow Jones Composite Average рассчитывается
для всех 65 компаний.

8
февраля 1971 г. началась торговля на уже
упоминавшимся выше первом в мире
электронном рынке – National
Association of
Dealers Automated
Quotation (NASDAQ).

Группа
индексов NASDAQ представлена:

• NASDAQ
Composite (или просто NASDAQ) – сводный индекс,
учитывающий поведение 4381 американских
и зарубежных корпораций. Большинство
этих компаний – представители «новой
экономики»: разработчики и изготовители
компьютеров, программного обеспечения;
телекоммуникационные компании и пр.

• NASDAQ-100,
в который входят 100 компаний «новой
экономики», сгруппированных по отраслям;

• целое
множество отраслевых индексов для
американской экономики. Индексы,
рассчитываемые крупнейшим рейтинговым
агентством Standard & Poor’s (S&P) являются
одними из самых популярных в мире. Расчет
большинства из них ведется с начала
40-х годов.

• Standard
& Poor’s 500 – наиболее признанный индекс
по оценке экономики США. Он рассчитывается
по 500 наиболее капитализированным
американским компаниям (400 промышленным,
20 транспортным, 40 коммунальным и 40
финансовым);

• Standard
& Poor’s 100 – взвешенный по капитализации
индекс 100 крупнейших (преимущественно
промышленных) компаний США, по которым
существуют опционы на Чикагской товарной
бирже;

• около
90 отраслевых индексов для экономики
США;

• региональные
индексы, охватывающие большую часть
регионов Земли.

Индексы
деловой активности Германии рассчитываются
по Франкфуртской фондовой бирже. Основной
из них – DAX30 (по акциям 30 наиболее крупных
компаний). Индекс Xetra DAX рассчитывается
по данным электронной сессии. Имеются
также индексы DAX100 и CDAX (для 320 компаний).

Главными
французскими индексами являются CAC-40 и
CAC General, включающими в листинг соответственно
40 и 250 крупнейших французских корпораций.

Японский
индекс Nikkei-225 (Nikkei Dow Jones Average) рассчитывается
по методике Dow Jones для акций 225 компаний,
оборачивающихся на крупнейшей после
Нью-Йоркской Токийской фондовой бирже.

Ведущий
азиатский индекс Hang-Seng публикуется
Гонконгской фондовой биржей на основе
котировок акций 33 компаний.

Индекс
TSE 300 рассчитывается на бирже Торонто
(Канада), индекс IPC – на Мексиканской
фондовой бирже.

На
фондовом рынке в России также рассчитываются
и публикуются фондовые индексы. Одними
из первых (с 1 сентября 1993 г.) на российском
рынке появились индексы информационного
агентства AK&M.

Следующими
из наиболее важных стали индексы РТС
(Российской торговой системы). Фондовая
биржа РТС рассчитывает и публикует три
фондовых индекса:

• индекс
РТС (ныне Интерфакс-РТС, код RTSI)
рассчитывается с 1 сентября 1995 г.

Методика
расчета разрабатывалась так, чтобы со
временем он стал российским аналогом
S&P 500;

• индекс
текущих котировок РТС;

• технические
индексы РТС, которые используются для
принятия решений о приостановке торгов
на бирже.

Московская
межбанковская валютная биржа (ММВБ)
рассчитывает капитализационно взвешенный
индекс ММВБ, индекс ММВБ10 и Технический
сводный индекс ММВБ. С сентября 2002 г.
ММВБ и Рейтер приступили к расчету
совместного индекса RMX (Reuter Mices indeX),
который учитывает сделки по акциям,
включенным в котировальные листы ММВБ,
ТРС и МФБ.

Московская
фондовая биржа (МФБ) рассчитывает Сводный
индекс МФБ (MSE Composite Index). Санкт-Петербургская
Валютная Биржа (СПВБ) рассчитывает
сводный индекс СПВБ. Фондовая биржа
«Санкт-Петербург» с 1998 г. рассчитывает
индекс SPSI (Saint-Petersburg’s stock index). Получили
известность также индексы агентства
«РосБизнесКонсалтинг» (RBK Composite Index),
издательского дома «Коммерсант» и
индекс DP-RUX, рассчитываемый совместно
газетой «Деловой Петербург» и Индексным
агентством «РТС-Интерфакс».

Страны делятся на четыре большие категории, исходя из их ИЧР: , , и уровень человеческого развития.

Карта мира по уровню индекса человеческого развития (по данным за 2021 год, опубликована в 2022 году).

Карта мира по ИЧР (2021 год).

Полный список стран

— увеличение;
 — стабильно;
 — уменьшение;

(всё — по сравнению с предыдущим отчётом)

Одинаковые значения ИЧР в текущем списке не ведут к одинаковому рейтингу, поскольку ранг ИЧР определяется с использованием значений ИЧР до шестого знака после запятой.

Очень высокий ИЧР

Информационно-аналитические агентства и фондовые биржи постоянно рассчитывают различные фондовые индикаторы и фон­довые индексы, которые используются для анализа динамики кур­совой стоимости акций по рынку в целом.

Фондовые индикаторы и фондовые индексы используются для одних и тех же целей. Однако принципы их расчета различны.

Фондовый индикатор — это показатель, который определяется как средняя величина курсов акций определенной группы компа­ний в данный момент. Чтобы проанализировать изменение курсов акций, необходимо сопоставить рассчитанное значение индика­тора с его значением в предыдущий период.

Что показывает фондовый индекс? Любой фондовый индекс показывает то, что в него заложили его разработчики путем опре­деления составляющих индекс акций компаний и методов или моделей его расчета. Как правило, чем шире выборка, тем индекс ближе к индикатору состояния экономики или отдельной отрас­ли. Более мобильным и конъюнктурным индикатором фондовый индекс становится при объединении составляющих не по отрасле­вому признаку, а по критерию капитализации компании, т.е.

сум­марной рыночной стоимости всех акций, находящихся в обраще­нии.

Фондовый индекс — это показатель, который определяется как средняя величина курсов акций на конкретную дату по представи­тельной группе компаний по отношению к их базовой величине, которая рассчитывается на более раннюю дату. Таким образом, в общем виде фондовые индексы представляют собой среднее изме­нение цен определенного набора ценных бумаг. Период, с кото­рым сравнивают, называется базисным. Текущее значение индек­са характеризует направление движения рынка.

Индексы, применяемые в практической деятельности, можно классифицировать как отраслевые и сводные.

Отраслевые индексы — это индексы, которые рассчитываются для конкретной отрасли экономики, например, черная и цветная металлургия, нефтегазовый комплекс, энергетика, финансовый сектор и т.д.

В основу расчета берутся котировки акций ведущих фирм конкретной отрасли.

Сводные (композитные) индексы — это индексы, которые рас­считываются на основе цен акций компаний различных отраслей. При отборе фирм, чьи акции будут включены в индекс, использу­ют два подхода.

Первый подход основан на том, что компании, включенные в расчет индекса, должны отражать структуру отраслей нацио­нальной экономики. По такому принципу рассчитывается ин­декс РТ-30 («Футси») — Великобритания. Однако в этом случае в расчет индекса могут не попасть крупные компании отрасли, так как число мест для компаний одной отрасли ограничено, но в рас­чет индекса попадут более мелкие компании из других отраслей, так как в своей отрасли они занимают ведущие позиции.

Второй подход основывается на включении в расчет акций наи­более крупных компаний любой отрасли. Примером такого под­хода является сводный индекс Л’/ШМС?. Этот индекс рассчитыва­ется по курсам более 4000 обыкновенных акций, которые котиру­ются в этой системе, а также индекс Российской торговой системы, который определяется по результатам торгов всех акций, допущен­ных к торговле в системе РТС.

Методы или модели расчета индексов

Несмотря на многообразие фондовых индексов в основе их расчетов лежат три метода:

• метод средней арифметической простой;

• метод средней геометрической;

• метод средней арифметической взвешенной.

При расчете по методу средней арифметической простой цены акций всех эмитентов, входящих в индекс, на момент закрытия торгов складываются и сумма делится на количество составляю­щих для получения средней величины. Каждая акция имеет оди­наковый вес вне зависимости от размера компании.

У этого метода есть одно преимущество — простота расчета. Следует, однако, иметь в виду, что даже при самом простом мето­де расчета реальное исчисление фондового индекса происходит зна­чительно сложнее, поскольку его формула включает в себя различ­ные коэффициенты, позволяющие при необходимости заменять акции одного эмитента акциями другого, учитывать и более слож­ные процессы на рынке — слияния, поглощения и т.д.

Наряду с относительной простотой расчетов у метода средней арифметической простой есть существенные недостатки: он не учитывает реального масштаба рынка акций конкретного эмитен­та; в его структуре одинаковое место отведено и самой «сильной», и самой «слабой» компании в выборке. По данному методу до сих пор рассчитываются индексы из семейства Доу-Джонса.

Общая формула расчета по этому методу имеет вид:

г — . Ы___

где У — индекс;

Р1 — цена одной акции /-й компании;

N — делитель, который в момент начала расчета индекса ра­вен числу компаний;

п — количество компаний.

£ Р, (сумарная стоимость акций до сплита)

Делитель N = ^——————— ———————————————-

У (индекс до сплита)

Расчет индекса на основе метода средней геометрической осу­ществляется по формуле

где У — сводный индекс;

У,, У2, У3, У„ — темп роста курсовой стоимости акции компании

Как и при использовании метода средней арифметической про­стой, не принимается во внимание, что масштабы компаний и объем торговли акциями тех или иных эмитентов могут быть различными.

Для отражения в индексе влияния объемных показателей ис­пользуется методика взвешивания цен акций, т.е. применяется метод средней арифметической взвешенной. Чаще всего в качестве веса берут рыночную капитализацию компании. Этот метод наи­более популярен в мировой практике использования фондовых ин­дексов, поскольку он позволяет учитывать влияние тех акций, по которым капитализация выше и которые более ликвидны.

Расчет индекса по методу средней арифметической взвешен­ной осуществляется по формуле

/ = -*=! хК,

±Г?— Этот индекс публикуется независимой компанией «Стэндард энд пурз». Он составляется в двух вариантах — по акциям 500 корпораций и по акциям 100 корпораций;

• &£ Р-500— это взвешенный по рыночной стоимости индекс ак­ций 500 корпораций, которые представлены в нем в следую­щей пропорции: 400 промышленных корпораций, 20 транспорт­ных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний.

В него включены в основном акции компаний, зарегистрированных на Нью-Йоркской фондовой бирже, однако присутствуют так­же акции некоторых корпораций, которые котируются на Аме­риканской фондовой бирже и во внебиржевом обороте. Ин­декс представляет около 80% рыночной стоимости всех выпус­ков, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже. Этот индекс сложнее индекса Доу-Джонса, но он считается более точным в силу того, что в нем представлены акции большего числа корпораций, и акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках ак­ционеров. Фьючерсы и опционы по нему продаются на Чикаг­ской товарной бирже;

• индекс S&P-100 исчисляется на той же основе, что и индекс по акциям 500 корпораций, но состоит из акций корпораций, по ко­торым существуют зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов. В основном это промышленные корпорации;

• сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Index). Данный индекс представляет собой средний арифметически

взвешенный по рыночной стоимости показатель движения курсов акций всех корпораций, зарегистрировавших свои бумаги на Нью- Йоркской фондовой бирже, т. е., по сути, это показатель средней цены на акцию по всем компаниям на Нью-Йоркской фондовой бирже, взвешенный по рыночной стоимости акций каждой кор­порации (с соответствующими корректировками по факторам дроб­ления акций, слияний и поглощений). В отличие от индекса Доу- Джонса, который выражается в пунктах, индекс NYSE выражается в долларах. Операции с опционами по этому индексу осуществля­ются на самой Нью-Йоркской фондовой бирже. Операции с фью­черсными контрактами осуществляются на Нью-Йоркской бирже фьючерсов, которая является подразделением Нью-Йоркской фон­довой биржи.

Американская фондовая биржа (АМЕХ) публикует два основ­ных индекса, которые исчисляются на разной основе:

• основной рыночный индекс Американской фондовой биржи (AMEX Major Market Index) является простым средним показа­телем движения цен 20 ведущих промышленных корпораций. Он был задуман в качестве своеобразного субститута промыш­ленного индекса Доу-Джонса. Хотя он рассчитывается и пуб­ликуется Американской фондовой биржей, в его состав входят акции корпораций, зарегистрированных на Нью-Йоркской фондовой бирже. Примечательно, что 15 из них являются так­же компонентами промышленного индекса Доу-Джонса. Опе­рации с фьючерсами по этому индексу осуществляются на Чи­кагской торговой бирже;

• основной стоимостный индекс Американской фондовой биржи (AMEX Market Value Index) — это показатель средневзвешен­ной рыночной стоимости акций. Впервые он был опубликован в сентябре 1973 г. Он включает в себя в качестве компонентов более 800 выпусков акций, представляющих ценные бумаги корпораций всех крупных отраслевых групп, зарегистрирован­ных на Американской фондовой бирже (обыкновенные акции, американские депозитные свидетельства и подписные серти­фикаты). С технической точки зрения он уникален в силу того, что при его расчете предполагается, что дивиденды в форме наличных, выплачиваемые по входящим в его состав акциям, реинвестируются, и на этой основе они отражаются в индексе. Опционы по этому индексу котируются на АМЕХ. Комитеты по индексам регулярно пересматривают его структуру. Компании, акции которых включены в индекс, со временем могут быть исключены из расчета индекса по разным причинам: либо фирма уже не является базовой для данной отрасли, либо доля самой отрасли в экономике изменила свой вес. Могут быть и дру­гие причины, в том числе и информационная, например, в случае публикации неполной финансовой отчетности.

Существует также весьма знаменитый индекс с теперь уже бо­гатой историей — это индекс NASDAQ. Торговля на площадке NASDAQ — первом в мире электронном фондовом рынке — нача­лась еще в 1971 г. Сейчас NASDAQ — самый быстрорастущий ры­нок ценных бумаг в США, и по объему торгов он ранжируется в мире под номером 2. Немалая заслуга в этом новых сетевых техно­логий, быстро поднявших эту электронную биржу на уровень ли­деров. Руководство NASDAQbWW свою миссию в содействии уве­личению капитала компаний.

Но как отдельно взятой компании попасть на NASDAQI Прежде всего необходимо знать, что фондовый рынок NASDA 0 состоит из двух частей — The Nasdaq National Market и The Nasdaq Small Cap Market.

The Nasdaq National Market — на этой части рынка, предназна­ченной для активной торговли ценными бумагами крупнейших компаний, зарегистрировано более 4400 фирм. Чтобы попасть в листинг National Market, компания должна удовлетворять строгим требованиям в части финансов, капитализации и менеджмента.

Компании на Nasdaq National Market — крупные и хорошо извест­ные. Все независимые аудиторы компаний сами периодически подвергаются серьезной проверке.

Nasdaq Small Cap Market — эта часть рынка предназначена для молодых быстро развивающихся компаний. Сейчас она насчиты­вает около 1800 фирм. Финансовые требования для вхождения в листинг здесь менее строгие.

Для оценки состояния рынка профессионалы NASDAQ исполь­зуют серию индексов.

1. Nasdaq Composite — обобщающий индекс, который учитыва­ет акции почти 5 тысяч компаний (как американских, так и иност­ранных), включенных в листинг NASDAQ. Акции любой из них влияют на индекс пропорционально своей рыночной стоимости. Последняя рассчитывается очень просто: общее число акций ком­пании умножается на текущую рыночную стоимость одной акции.

2. Nasdaq National Market Composite аналогичен Nasdaq Composite с той разницей, что составлен на основе акций из листинга Наци­онального рынка — одной из двух частей рынка NASDAQ.

3. Nasdaq-100 составляют крупнейшие нефинансовые амери­канские и иностранные компании, входящие в листинг NASDAQ — производители компьютерного «железа» и «софта», телекоммуни­кационные компании, розничные и оптовые торговые фирмы, а также компании, связанные с биотехнологией (кстати, компаний неамериканского происхождения на NASDAQOonbiue, чем на. А МЕХ и NYSE, вместе взятых). Каждая из ста компаний имеет в индексе Nasdaq-100 определенную долю.

Если компания раздумывает по поводу того, как ей попасть в индекс Nasdaq-100, то ей необходимо принять к сведению: сред­недневной оборот ее акций на бирже должен быть не ниже 100 тыс. шт. Фирма должна состоять в листинге NASDAQ или в ли­стинге другой почтенной биржи не менее двух лет (этот срок мо­жет быть сокращен до одного года, если компания попадает в «двад- цатипятку» лидеров Nasdaq-100 Index). К «иностранцам» требова­ние в части среднего оборота акций на бирже ужесточается — до 200тыс. шт. вдень.

4. Отраслевые индексы учитывают вид деятельности составля­ющих их компаний. Например, Nasdaq Financial-100 определяется на основе около 100 акций финансовых компаний. Индексы Nasdaq Industrial, Nasdaq Transportation, Nasdaq Bank, Nasdaq Telecommunications, Nasdaq Insurance, Nasdaq Computer, Nasdaq Other

Finance, Nasdaq Biotechnology характеризуют курсовые колебания акций промышленных и транспортных компаний, банков, теле­коммуникационных, страховых и компьютерных компаний, фи­нансовых небанковских учреждений, компаний, работающих с биотехнологиями.

5. A MEX Composite — обобщенный индекс, отражающий сово­купную рыночную стоимость всех компонентов рынка АМЕХ (обыкновенных акций, депозитарных расписок и пр.) по отноше­нию к совокупной рыночной стоимости этого рынка по состоя­нию на 29 декабря 1995 г.

Индекс курсов акций «Уилшир-5000» (« Wilshire 5000») появился в 1974 г. Он рассчитывается на базе большего числа акций, чем какой-либо другой из известных индексов. В нем представлена со­вокупная стоимость, которая превышает 1 трлн долл. всех более или менее ликвидных обыкновенных акций в США. Этот индекс рассчитывается по методу средней арифметической взвешенной.

Включение в индекс большого числа акций в какой-то мере устраняет влияние более устойчивых акций — «голубых фишек». В результате этого индекс более подвижен по сравнению с показа­телями, построенными на меньшем количестве акций.

Таким образом, несмотря на различные подходы к формиро­ванию состава компаний, включенных в выборку, и разные мето­ды расчета, все индексы в целом одинаково отражают динамику фондового рынка, хотя чувствительность индексов существенно отличается.